海外救市效果显现,市场终于企稳,原油反弹

市场预期悲观，周四国内商品期市盘中出现跌停潮，不过午后有所好转。随着海外救市效果显现，市场终于企稳，股市纷纷反弹，原油回升超20%，多数商品期货也最终收涨。

新浪援引外媒报道，近期美联储正加速行动，目前已与一系列其它央行建立了新的货币互换额度，包括新西兰、澳大利亚、巴西、韩国、挪威、新加坡、瑞典和墨西哥等央行。全球美元短缺可能是当前市场面临的问题，这些举措最终应能有助于改善这种状况。

据悉，韩国和美国已就亿美元互换达成协议。韩国央行表示，预计与美联储达成的货币互换协议将稳定汇市。

股市方面，道指开盘不久曾一度下跌超过3%，随后开启反弹，最终美三大股指、英、法、德等国股市周四全部以上涨收盘。

原油方面，周四NYMEX原油也强势反弹，涨幅曾一度超20%以上。

北京时间周四白天LME期铜盘中跌幅曾扩大至逾7%，创年1月以来新低。而LME期锌、LME期锡、LME期铅跌幅也均超4%。晚间多数商品期货最终收红。

多只商品期货陷入技术性熊市

周四，国内商品期市大面积跌停，Wind数据显示，周四午盘时，沪铜、沪锡至少有12个品种跌停。截止收盘仍有7个品种处于跌停中。而值得注意的是，3月18日，苯乙烯、沪铜、沪锡、沪铅等均录得跌停，沪锌盘中出现跌停。

最近连续的跌停，上期所表示，自3月23日收盘结算时起，铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为10%，涨跌停板幅度调整为8%；天然橡胶期货合约的交易保证金比例调整为11%，涨跌停板幅度调整为9%。

Wind数据最新统计显示，今年以来，国内商品期货市场纳入统计商品期货品种中，仅有8只品种录得上涨，占比14.81%，其余47只品种均录得下跌，占比85.19%。其中，已有17只品种年内跌幅超过20%，陷入“技术性熊市”。

商品市场历次大跌后如何走？

平安证券研报分析，展望后市，贵金属价格受到全球流动性宽松的支撑，难以大跌；鉴于主要产油国纷纷表态增产，石油供需格局短期难以改观，预计近期国际油价仍将低位运行；受需求较弱而供给恢复较快影响，煤炭价格预计将继续偏弱运行；黑色金属价格随全国各地复工节奏加快将继续企稳回升，工业金属亦将有所反弹，但力度弱于黑色金属；农产品呈分化趋势，畜肉类价格将继续承压运行，非畜肉类价格预计呈波动走强态势。

中信建投期货研报分析，目前商品市场的担忧大多出现在对一季度需求，而2月21日中央政治局召开会议，强调要积极扩大有效需求，促进消费回补和潜力释放，发挥好有效投资关键作用，加大新投资项目开工力度，加快在建项目建设进度。

报告判断，后期频发的政策红利，将对冲一季度消费收入减少带来的连锁反应，而居民和企业消费投资不足也会被政策推着恢复，甚至迎来蓄势已久的爆发。更加积极的政策预期成为我们后期投资的关键驱动，投资机会有望在权益和商品市场出现。

报告梳理显示，从次贷危机到新冠疫情下，商品出现集体大幅走低的近12年行情，有几个重要结论：

1、农产品在每一次的风险事件下跌幅最低，而能化、金属、工业品跌幅大致相同。

2、在过去多次的商品大幅回落周期里，白糖首先触底的概率很大，适宜视为领先指标。

3、股市恐慌释放之后，商品有望开启大幅上涨，这一点能在经济学中找到逻辑。权益市场牛市将带来财富效应，投资和消费将出现双增长，特别是企业的投资行为或阶段导致上游商品的供需错配，引致商品价格的修复反弹，甚至大幅上行。

4、在每一次商品整体反弹的过程中，铜、螺纹的平均涨幅最大；农产品板块中，棉花涨幅最大。背后的逻辑在于，最迅速修复的消费是居民的可选消费和耐用品消费上，而具有刚性的粮油食品等农产品短期很难受到大幅刺激。

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