价值投资之中药同仁堂
少年康熙曾得过一场怪病，全身红疹，奇痒无比，宫中御医束手无策，康熙心情抑郁，微服出宫散心，信步走进一家小药铺，药铺郎中只开了便宜的大黄，嘱咐泡水沐浴，康熙按照嘱咐，如法沐浴，迅速好转，不过三日便痊愈了。为了感谢郎中，康熙写下“同修仁德，济世养生”，并送给他一座大药堂，起名“同仁堂”。
公元年由雍正皇帝钦定同仁堂供奉清宫御药房用药，新中国成立后的年同仁堂经理乐松生在中南海受到毛泽东主席和周恩来总理的亲切接见，年同仁堂在上证所上市，年10月在香港创业板上市。
从最初的同仁堂药室、同仁堂药店到现在的北京同仁堂集团，经历了清王朝由强盛到衰弱、几次外敌入侵、军阀混战到新民主主义革命的历史沧桑，其所有制形式、企业性质、管理方式也都发生了根本性的变化，但同仁堂经历数代而不衰，在海内外信誉卓著，树起了一块金字招牌，真可谓药业史上的一个奇迹。同仁堂的金字招牌为何可以三百年不倒？
从开业之初，同仁堂就十分重视药品质量，并且以严格的管理作为保证。创始人乐显扬的三子乐凤鸣子承父业，年在同仁堂药室的基础上开设了同仁堂药店，他不惜五易寒暑之功，苦钻医术，刻意精求丸散膏丹及各类型配方，分门汇集成书。乐凤鸣在该书的序言中提出“遵肘后，辨地产，炮制虽繁，必不敢省人工；品味虽贵，必不敢减物力”，为同仁堂制作药品建立起严格的选方、用药、配比及工艺规范，代代相传，培育了同仁堂良好的商誉。
中成药是同仁堂的主要产品，为保证质量，除处方独特、选料上乘之外，严格精湛的工艺规程是十分必要的。如果炮制不依工艺规程，不能体现减毒或增效作用，或者由于人为的多种不良因素影响质量，不但会影响药效，甚至会使良药变毒品，危害患者的健康和生命安全。同仁堂生产的中成药，从购进原料到包装出厂，总有上百道工序，加工每种药物的每道工序，都有严格的工艺要求，投料的数量必须精确，各种珍贵细料药物的投料误差控制在微克以下。例如犀角、天然牛黄、珍珠等要研为最细粉，除灭菌外，要符合规定的罗孔数，保证粉剂的细度，此外还要颜色均匀、无花线、无花斑、无杂质。
在许多老北京人眼里，同仁堂的命脉就在这个“仁”上。同仁堂不管炮制什么药，都是该炒的必炒，该蒸的必蒸，该炙的必炙，该晒的必晒，该霜冻的必霜冻，绝不偷工减料。像虎骨酒和“再造丸”炮制后，都不是马上就卖，而是先存放，使药的燥气减少，以提高疗效。虎骨酒制成后要先放在缸里存两年，再造丸要密封好存一年。
北京人买药，爱进同仁堂；外地人到北京旅游观光，也爱到同仁堂看看这百年老店。如今同仁堂在其落户的9个海外国家和地区，几乎都是当地最大的中药店，而且装潢讲究，体现出中华传统中医药文化的气息。在台北新店里，有不少顾客感言：“来这买药，能感受到中华文化的魅力，特别是其中这些历史和文化展区，看起来就像一个中药文化博物馆。”作为一个生产中药产品的中华老字号，同仁堂将海外开店、中医药史展示、中医坐诊与售药相结合，通过给消费者一个直接了解中药的环境，增强其对中药的信任和用药习惯。它带给消费者的不只是一种产品，而是一种文化——重义、爱人、厚生的文化。
数据显示，同仁堂自年以来，已连续11年实现业绩同比增长，归属母公司净利润从年的1.56亿元，提升至年的10.17亿元，累计增幅达.42%。这样的成绩，在“绩优生”较为集中的医药生物行业也是凤毛麟角。企业上市的初衷多是融资。同仁堂上市以来共计4次融资，除IPO首发融资外，还包括两次配股及一次可转债发行。然而，与上市的“初衷”相比，同仁堂回馈投资者的态度显然更值得一提。“值得我们骄傲的是，从年上市以来，公司保持着每年现金分红的传统，现在公司这些年来现金分红总量已远超上市以来的融资总额。”
在沪深两市近家上市公司中，连续11年净利润同比增长的公司仅29家（仅梳理上市后业绩表现），其中上市以来历年每股经营活动现金流净额均为正值的公司仅余8家，同仁堂位列其中。再结合连续21年不间断的现金分红，同仁堂无疑用一个个出色的指标塑造出“独一无二”的自己。在上市以来近22年中，同仁堂总市值已由上市时的14.18亿元（以发行价及发行后总股本计算）上升至.29亿元，累计增幅达38.44倍。从长期走势看，公司股价在年上市以来的近22个年份中，仅年、年、年三年股价出现回调，其余19根年K线均以阳线报收。
社保基金已连续33个季度出现在公司的前十大流通股股东名单中，持股数量从年一季度的.97万股，逐步增长到.98万股。此外，证金公司、汇金公司等机构也均于近年来参与到布局同仁堂的队伍中来，分别自年三季度、年四季度新进入公司前十大流通股股东名单，并持续持有公司股份。
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